春节后钢市行情早分析

春节后钢市行情早分析

未来市场最大的不确定性依然是欧债问题。虽说之前欧盟各国领导人、欧洲央行、国际货币基金组织等机构都在为解决欧债问题而努力，更久远一点来看。但几乎所有的方案都无疾而终。2012年将是欧盟更加难过的一年，几个主要国家有更多的债务到期，其中法国3226.8亿欧元，德国2522.48亿欧元，意大利2378.53亿欧元。虽然惠誉确保了法国的3A 评级，但是又指出意大利和西班牙信用评级可能被下调，且意大利是欧元最大风险。所以欧债问题在欧元区的范围内是无解的尤其是各国领导人仍在为外国利益扯皮而并没有想要真正根治欧债。未来不排除欧债会有急剧的恶化，从而打击大宗商品市场，届时期钢也难幸免。

现货价格的继续低迷，但是这些状况到春节后都可能发生改变。一方面。也是市场的一大压力。之前由于期货价格的调整幅度较深，而现货价格表现抗跌，现货相对于期货一度呈现了高升水的局面。不过最近两个月来，随着期货价格重心的逐步抬升，现货价格的步步走低，现货的升水幅度已大大缩窄，北京、天津等地区的现货甚至呈现了贴水局面。目前钢之家重点统计的28个乡村三级螺纹均价已经跌至4400元附近，与期价基本平水。缺乏需求的情况下，节前现货的疲弱状况很难改变。

新一轮的保证房建设将逐步开工，再加上天气的好转，建筑钢材的消费需求将逐步回升;另一方面，钢厂的继续减产也有望给市场一定支撑，中钢协数据预计2011年12月全国粗钢日均产量为165.44万吨，环比下滑0.5%粗钢日均产量已经连续下滑了半年多，上半年最高时曾突破日均190万吨;再者，现货价格已经没有多少下跌的空间。根据目前的原材料价格数据进行测算，建筑钢材的平均利息约在4200余元，很多大型钢厂基本处于亏损生产。所以钢材市场的供需基本面状况有望在节后得到改善。不过情况也仅仅是改善，因为2012年的保证房目标只有700万套，且央行也表示资金将优先支持在建的项目而不是新开工的项目，因此需求的回升幅度比较有限;同时钢厂的减产还未能改变钢市过剩的局面。

中国2012年的货币政策趋于宽松已经成为市场共识。中国央行之前宣布在春节前暂停央票发行，从宏观层面来看。以满足市场节日期间对流动性的需求。目前又有消息称2012年中国的新增信贷目标为8万亿，M2增速目标为14%与2011年相比信贷更加宽松，M2维持平稳。虽然央行之前也宣布增加逆回购，旨在降低市场对于下调存款准备金率的预期，不过根据央行的信贷目标和M2增速目标再结合外汇占款急速下滑的趋势，笔者预计2012年将有3~4次下调存款准备金率的空间。这种宽松的流动性预计将给市场一定支撑。

螺纹钢1205合约从2011年10月份的低位反弹以来便持续冲击4200元关口，从期价本身来看。期间价格重心不时上移，但却迟迟未能有效站稳4200元。所以4200元将成为一个重要的分水岭，近期期钢可能会继续蓄力，节日前后期价有望上破4200元，走出一波反弹行情。